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关于发展中国风险投资基金的思考

发布时间:2019-08-26 14:47

风险投资,也称风险投资基金,是一种风险投资,主动承担可能的高风险损失并追求高风险收益。其主要投资在于新兴的高增长中小型高科技企业。风险投资是智力资本风险回报的孵化器,它起源于20世纪50年代的美国,并且自20世纪80年代以来在欧洲和美国迅速发展。

目前,科技进步在发达国家经济增长的贡献率已经达到60 0%,而在中国,只有30笥ň磕暧磕暧磕暧万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万加快科技成果转化为实际生产力已成为中国经济发展的战略瓶颈,资金严重短缺是造成这一事实的主要原因。根据调查,在中国转型的科技成果中,自筹资金转化的成果占56.8%,国家科技计划占26.8%,风险投资仅占2.3%。在美国,的记录(17)玫玫玫玫玫玫玫玫玫镏镏镏镏镏镏镏镏镏镏镏镏镏50%镏(((((((((((((((((谡谡饕ぷ鳌颐颐颐鲆腋呖腋呖腋呖腋呖腋呖腋呖腋呖腋呖腋呖腋呖腋呖伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎伎通过祈祷跗笠捣跗笠捣(17)沟壑缦蹲蹲捍捍捍捍捍虼虼虼虼虼匾罅Ψ匾罅Ψ匾罅Ψ匾罅Ψ匾罅Ψ匾罅Ψ匾罅Ψ17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17((((((鹩鹩颍颍颍颍颍颍颍颍橹啬啬啬啬啬//////////////////

中国的风险投资业始于20世纪80年代初。 1985年3月,中共中央发布了《关于科学技术体制改革的决定》,为中国风险投资业的发展提供了政策依据和有力保障。同年9月,国务院正式批准成立中国第一家风险投资公司——,中国新技术创业投资公司(中创),这是中国第一家综合性综合性风险投资金融机构。 1991年,国务院再次提出在其《国家高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》开发风险投资基金和风险投资公司。 “有关部门可以在高新技术开发区建立风险投资基金,成熟的高新技术开发区可以建立风险投资公司。 1996年5月15日,中国正式通过并颁布了《中华人民共和国促进科技成果转化法》,为推动中国风险投资基金的发展起到了进一步的作用。经过十多年的酝酿,萌芽和初步发展,中国的风险投资已成为中国投资领域的一个高调焦点和焦点。中国的风险投资已经初具规模。根据中国科学技术金融协会1999年8月的调查,有92家风险投资公司和74亿风险投资基金(不包括外资)。据统计,截至2002年,中国有超过250家风险投资基金或公司。风险投资基金募集资金总额已超过250亿元,风险投资总额已超过400亿元。虽然中国的风险投资基金近年来实现了规模的快速增长,但随着新世纪之后所谓的“新经济衰退”的出现,世界风险投资基金与新经济紧密相关的发展受到了极大的冲击。面临挑战,中国与世界经济密切相关的风险投资基金和世界风险投资基金自然也未能幸免,这使得刚刚进入新发展时期的中国风险投资基金的发展在短时间内遭受挫折。它处于一个关键的“十字路口”。由于中国风险投资基金的发展时期较短,中国风险投资基金的发展只能说处于起步阶段,面临巨大的技术风险和市场风险。有许多问题有待解决。

1.风险投资基金的资金来源较少。中国风险投资基金的资金主要由政府提供,一般由资金支持。由于各种金融体系的制约,法律环境不完善,非法集资,抑制了投资者的积极性,知识产权不完善,知识产权保护薄弱,国内企业家无法获得相应的承担风险后的好处。他的创业热情并不高在二者的影响下,资金流入银行并且不敢参与风险基金的运作。近一半的国内风险投资基金由地方政府和各级政府资助。其余资金来自外国和银行贷款。根据国外风险投资基金的经验,风险投资基金的资金来源应该是多渠道的,如个人资本,机构资本,公司资本,外资,政府资本等,而主导地位不是政府资本,各种资本来源丰富了资本的构成,资本的构成是连续不断的交织在一起的。它不仅促进了资本增值,而且相互制约,从而降低了风险投资的操作风险,促进了风险投资的发展。

2.风险投资规模小,效率低。在规模方面,目前中国有超过250家风险投资基金或公司,总资产超过250亿元。截至1994年底,美国共有591个风险投资基金,总投资额为340亿美元。该公司的资本规模太小。与此同时,这些风险投资运营公司的营业时间很短,在经验和运营方面也存在一定的局限性。从短期来看,中国的风险投资运营公司尚未形成一定的产业规模。从激励和约束机制的角度来看,许多风险投资运营公司仍然遵循传统国有企业的管理模式,尚未建立适合风险投资运作的激励约束机制,从而提高了人员素质。风险投资机构的管理经验。由于缺乏这一点,大多数风险投资基金无法跟上后期投资项目的管理和咨询,因此无法与国际风险投资公司竞争。从监督机制的角度看,不完善的监管机制导致风险资本的软约束。在监管机制不完善的情况下,管理效率低,容易产生机会主义。从国际经验来看,独立于政府体系的私营风险投资公司通常胜过政府主导的机构。由于缺乏内部监督机构和外部监管机构,中国风险投资运营公司的行为约束较少,导致风险投资基金效率低下。政府作为投资主体不利于风险投资基金的健康发展。首先,政府作为投资实体运营风险投资基金很容易造成腐败,因为风险投资是企业参与的游戏,追逐高利润是游戏的目标。风险投资在运作中具有复杂性和信息不对称性,这使得政府作为参与者难以有效控制不当行为的发生。其次,政府作为风险投资基金的投资主体很难形成有效的监管机制。政府参与风险投资不仅是利益主体,也是缺乏相应约束力的外部监管实体,从而使风险投资产生短期行为。第三,政府作为风险投资基金的投资实体,阻碍私人资本进入风险投资运作。政府作为市场监督和信息监督者,具有绝对优势,在风险投资基金的运作中占据垄断地位。规模小,信息渠道差,难以抗拒官方资本,风险投资领域没有立足点。

政府未能为风险投资基金提供强有力的支持。政府未能为投资方在风险基金运作方面提供有效支持,包括法律政策的完善,宏观监测的实施,良好的市场环境,中介机构和人才培养环境的培育,风险投资基金是完美的。相关配套建设。例如,中国没有采取一些发达国家(如美国)普遍采用的税收激励措施来发展各自的风险投资行业,对风险投资没有具体的税收政策。对风险投资公司和初创公司的重复征税存在问题。

关于发展中国风险投资基金的思考

关于发展中国风险投资基金的思考

风险投资的发展涉及风险企业家,风险投资家,投资银行,商业银行,政府和相关的中介服务机构。在风险投资体系中,中介机构的作用是为参与风险投资的各方提供必要的技术,财务,市场等方面的咨询,并提供技术鉴定意见和技术价值评估报告。必要时的客户。市场研究报告,首次股票公开发行上市计划等服务。中间人最重要的角色是为客户提供公正,客观,权威和真实的建议。风险投资基金的投资理念是在产品市场和资本市场同时运作。风险投资的资本无疑来自资本市场,但其基础是产品市场。与风险投资筹资相比,风险投资资本需要更加谨慎,更难以选择。风险投资首先面临的是高科技及其产品的识别,包括技术和价值识别。在此链接中,中介组织的职能将对风险企业的技术产品和市场形成评价意见。目前中国服务业务的功能和评估的真实性和科学性远远不能满足需求,这种情况往往会对风险企业未来的商业活动产生直接影响。风险投资不可能在产品市场和资本市场形成有机统一,不能顺利撤销。不难看出,中介服务的不足和误导限制了风险投资的发展,使风险投资风险项目的合作成功。(4)风险基金退出

风险投资的最终目标是通过承担投资风险而不是经营特定公司来实现投资收益。这要求风险投资基金的投资资本必须有适当的退出渠道。这也是风险投资基金稳定发展的重要前提。通常有三个公开上市,合并和收购以及清算。在美国,纳斯达克市场和发达的并购市场为风险投资基金的撤出提供了良好的上市渠道和并购渠道。即使风险投资公司面临清算,他们也可以遵循某些程序。在中国,现有证券市场不适合高风险的高科技公司上市。首先,很难上市。在这个阶段,上海和深圳只有两个主板市场。上市公司的资质非常严格。一般风险基金投资的中小型高科技企业难以达到这些标准,公司上市受发行量限制。国有企业和风险企业更难获得上市配额。其次,即使可以上市,大部分国有股和法人股也不能流通,风险投资资金也无法实现。第三,现有的中小投资者风险和投资意识薄弱,仍无法达到接受和控制风险投资公司股票的水平。如果他们不小心,他们可能会引起股市的大幅波动。此外,中国的产权交易市场非常不规范,企业之间的兼并和收购也受到企业产权不清,并购市场不完善和规则不完善的限制。即使是企业的破产也受到相当大的限制。可以看出,在当前形势下,中国的风险投资活动缺乏有效的退出机制。

(5)风险投资基金的法律问题

中国的风险投资存在很多问题,与中国风险投资的另一个根源问题无关。也就是说,中国目前的风险投资法律和政策体系仍然不完善,甚至其中一些仍然存在。不容忽视的矛盾和冲突。主要表现

1.缺乏与风险投资基金运作相关的法律制度。例如,中国没有《创业基金法》,《创业投资管理法》或法规,这是一种有特殊指导的法律制度。人们普遍认为,为了解决风险投资家,风险投资家,风险投资家和风险投资公司之间的激励和约束问题,风险投资公司应该以发达国家和地区的形式组织,如美国和欧洲。所谓的“有限合伙”就是主要证据。目前,中国并没有专门为风险投资基金建立有限合伙企业。

2.缺乏与风险投资基金投资活动相关的各种法律制度。目前,中国缺乏与风险投资基金投资活动过程相关的各种法律制度,以及与风险投资基金运作相关的各种法律法规,如市场中介机构。例如,相关的评估法和金融法规,中国目前瞄准风险投资基金。这两类法律方面仍存在一些差距。3.缺乏知识产权保护制度。在风险投资的投资运作中,知识产权保护是一个沉重的内容。风险投资运营的核心部分是创新。创新产品需要一定的独立时期才能使风险投资获得相应的风险。同时,知识产权保护为风险投资公司的专利,专有权,创新权利等提供了具体的保护,例如《专利法》和某些规定,使风险投资能够在具有一定创业热情的国家运营。目前,虽然中国对知识产权保护有一定的规定和政策,但其实施和对其的关注不足仍是国内的重大问题,从而影响了我国风险投资基金的发展。目前,中国尚未建立全面的知识产权保护制度。

1.尽快改善和改善投资环境。风险投资基金的运作不仅是单一的投资活动,也是融合融资行为,技术转型行为和商业管理行为的投资活动。因此,风险基金的运作取决于外部环境能否为风险基金的运作提供相应的要求,并且符合相应的条件,这是吸收风险投资基金投资的重要因素。硅谷就是一个明显的例子。硅谷是一个高科技开发区,是各类人才聚集区。也就是说,最先进的技术或创意肯定会去硅谷销售,而优秀的风险投资者也会到硅谷寻找机会。双方都降低了成本,缩短了时间,使硅谷成为一个非常好的投资环境。在国内,由于各种支持机制,人才仍然缺乏,投资环境相对较差,但国内潜力和巨大的市场效应是相应的。做了一些化妆。我相信国内投资环境会尽快改善,也会在中国创造“硅谷”。

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